铜型材

从铜加工材料来看，中国的铜消费量确实有所提升。新政对铜消费的影响预计在明年二季度开始显现。如果一季度其他领域消费增速能够保持，预计一季度铜价仍有一定支撑。

LME伦敦年会后，“中国需求超预期”和“全球矿山增产高峰已过”两种观点开始在市场上传播。接下来，小编将围绕铜加工材料，尝试梳理铜的整个下游消费结构，验证中国铜需求正在回升的观点。

众所周知，铜加工材料分为铜杆丝、铜带、铜杆、铜管和铜箔等。根据SMM的最新数据，它们分别占加工厂铜消耗量的53%、13%、13%、12%和2%。铜带和铜杆的应用领域极其分散，暂时无法追踪铜带和铜杆的下游消耗情况。因此，笔者只分析了铜杆线、铜管和铜箔，它们占总数的67%。

铜杆线主要加工成电力线路、建筑线、汽车电子线、通信线、裸线、漆包线，根据国际铜业协会数据，分别占38%、25%、6%、2%、5%、24%。通信线路用铜少，难以计数，户外高压线架设越来越少使用裸线，不跟踪。

与大多数人的猜测不同，电力线实际上在非电网中使用得更多，电网仅占26%。通过跟踪国家电网的竞价情况，我们发现国家电网在上个月底集中竞价，但是延迟发货并没有提振当前的消费。非电网线路主要集中在发电厂、变电站、工矿企业和轨道交通。10月份，矿业用电量同比增长1.39%，增速今年首次转正。重工业用电量同比增长4.4%。用电量的增加会在一定程度上提振电力线路的消耗。2016年全国重点铁路项目累计里程约1.4万公里(部分阶段线路建成通车)，预计累计总投资约1.67万亿元。持续的高铁路投资极大地促进了铜的消耗(接触网)。

不同类型的建筑会导致建筑的铜密度不同。由于对电力需求的增加，在过去几年中，各种类型建筑的铜密度一直在增加。截至10月，住宅、写字楼和商业楼宇的累计竣工面积分别为5.7%、-4.4%和4.6%。虽然写字楼的铜密度高于住宅，但今年房屋整体竣工情况有所改善，住宅区的基数变大，增加了对建筑电线的需求，成为铜电缆消耗的主要贡献者。

10月汽车产量240.9万辆，同比增长18%，环比下降6.5%。目前距离去年出台的购置税减半政策结束还有一个半月。国庆期间，很多地方赶上了末班车，小排量车销量大增，带动了汽车市场的整体上涨。漆包线中铜的消耗量占10%以上，从大到小依次为：变压器(34%)、家用电器(25%)、电机(18%)和汽车(10%)。10月份，空调、冰箱、洗衣机、彩电产量分别增长19.2%、27%、3.4%、9%。

8月交流电机产量2379.8万千瓦，同比增长3.1%。今年配电变压器预计产量高于去年同期。

铜管消耗80%以上来自空调。从7月份开始，空调厂已经安排生产，反击力度超过了去年同期。国内销售先抑后增，9月同比有所改善。随着渠道尝试补仓，以及今年春节的提前，空调厂的生产和备货表现积极。虽然出口有所下降，但仍高于去年同期水平。今年出口的亮眼表现弥补了上半年国内销售的低迷。

铜箔是近年来铜下游消费的一大亮点，主要用于锂电池负极和印刷电路板。10月份，中国锂电池产量继续高速增长，同比增长54.6%。印刷电路已经连续两年没有增长了。

综上所述，从铜加工材料的角度来看，我国的铜消费量确实有所提升。新政对铜消费的影响预计在明年二季度开始显现。如果一季度其他领域消费增速能够保持，预计一季度铜价仍有一定支撑。

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